进入8月后，全国“地王”现象仍在蔓延。中原地产研究中心统计数据显示，8月份以来，全国主要城市再现多宗地王，单宗地块成交额在10亿元以上的有28宗，超过5亿元的有65宗，在这65宗高价地中，合计有22宗溢价率超过了100%。
“地王”背后，是自去年下半年以来，我国出现的“资产荒”，也就是在市场流动性充裕情况下缺少优质投资项目，且这一现象一直在延续，有愈发凸显之势。另一方面，中国工商银行城市金融研究所报告显示，在“资产荒”背景下的信贷大增，虽有利于短期“去库存”，但会在长期积攒新的库存。
地王不止
今年上半年，人民币新增贷款7.53万亿元，累计同比增长14.79%，这个规模比2009年上半年“4万亿元”刺激政策推出时新增贷款投放量还多1597亿元。在制造业低迷、进出口疲软以及政府投资增速下降引致的“资产荒”的经济形势下，这么多新增的信贷资金投向了何处呢？中国工商银行城市金融研究所研究员藏波认为，主要有两个流向：一部分被部分产能过剩企业用以偿还利息；另一部分主要流向金融或地产投资。
从中原地产报告中的数据可以看出，在获得地王的企业中，主要有三类：首开等国企占比明显上涨，包括武汉、福州均获得了高单价高总价地王地块。另外包括前海人寿在内的多家险资机构也获得了多宗高总价地块，资本市场热情不减。
同时，值得注意的是，此前宣称不拿地王的融创也出现在近期的土地市场。“土地价格涨得太高，价格过高。有点看不清，有必要停一停，观察一下。”孙宏斌在今年6月的表态音犹在耳，融创近期就在20天内于宁波、成都、南宁、武汉、郑州、无锡6城斥资近184亿元揽下9宗地。其中，8月5日，历经67轮有效竞拍后，以总价7.26亿元、单价每平方米15269元斩获宁波市高新区“单价地王”。而随后取得的8个地块中，杭州地块溢价率最低，为76.42%；而武汉地块溢价率高达396.8%，破万元的楼面价也刷新了武汉东西湖的单价地王纪录。
对此，华创证券分析师屈庆表示，地王频现一方面证明了房地产市场供需两旺的格局依然在延续，虽然房地产开发投资连续出现下滑，但房地产销售和新开工都出现了反弹，房地产市场景气度依然较高。
而更重要的另一方面，土地成交价格持续飙升，是此前过度宽松的货币政策的必然结果，也必然将对未来货币政策宽松的空间形成约束。就目前房地产市场的火爆情况来看，年内货币政策进一步宽松的可能性已经微乎其微。
中原地产首席分析师张大伟也表示，2016年是中国有史来地王最密集的年份，对后市房地产市场带来较大风险，这其中的根本原因还是资金潮下的资产荒。
资本无路
楼市成交量的回暖早已成为不争的事实，但藏波表示，“西部地区房地产新建量增速一季度后也开始上涨，而相对于东中部，西部地区去库存难度本来就比较大，新建量增加无异于雪上加霜，投入的信贷资金可能会在未来形成大量不良贷款。”
中国工商银行城市金融研究所数据显示，5月末，规模以上工业企业主营业务收入同比仅增长2.9%，但营业外净收入迅猛增长，3月高达68.3%，4、5月分别为56.2%和19.7%，虽有所回落，但仍远高于主营业务收入增速。藏波分析称，在非主营业务中，房地产是主要投资标的，其开发贷款余额增速从去年三季度起加快，今年上半年高达24.01%，这样的增长轨迹，恰与“资产荒”形成的时点和持续区间相匹配。与此同时，购房贷款增速在上半年增长至30.98%，为2011年以来最高。而同期的工业和服务业中长期贷款余额同比增速分别仅为2.99%和11.06%。由此可见，非金融企业将大量的信贷资金投放到了房地产开发或理财业务当中，这也进一步说明在“资产荒”的局面之下，非金融企业纷纷选择了投资房地产以期获取较高的比较收益。
对于增贷款流向房地产投资，机构认为，这将形成两个抑制“去库存”的桎梏：一是推高了房地产交易价格；二是导致了“去库存”的结构性扭曲。上半年，无论新建商品房还是二手房价格，70个大中城市普遍出现了连续上涨的态势，一方面说明房地产投资品属性又开始凸显，另一方面说明在有效需求的不断放大背后存在投机性购房的“羊群效应”。
藏波指出，新信贷大增流向房地产市场，或许只是营造出了“去库存”的短时期假象，长期可能为“去库存”埋下隐患。短期繁荣的背后，还应观察到另一种隐患，那就是供给端的商品房新增量同期也在大增。无论是全国层面还是地区层面，商品房新开工面积2015年均处于负增长区间，但进入今年，全国、东部和中部地区新开工面积便开始“由负转正”，其中全国由2015年12月的-14.00%转为今年1月的13.66%，此后，东部、中部和西部均保持了不断上升的势头，其中东部上涨最快，月均同比增速达22.09%，东部次之，为21.52%，西部为3.04%。这为大周期下的“去库存”增添了很大的不确定性。（中国建设报）